股票市场

  • 如何衡量股票市场投资风险

    跟踪和衡量股票市场投资风险的最佳方法之一是跟踪整体市场的PE(价格与收益)比率以及(如果你购买个股)这些股票的PE。这是开始做出更好的投资决策的好方法之一。 什么是价格收益率? 市盈率是一个告诉你投资者乐观或悲观的数字。数字越高,投资者就会越乐观。无论你的投资策略多么出色  ,通常都知道风吹向朋友的方式。 你也可以在任意数量的金融网站上轻松获取网上的PE号码。它的计算方法是将股票或指数的当前市场价格除以年化收益。让我们看几个假设的例子,以便让你了解它是如何工作的。 假设一只股票的交易价格为每股180美元,但当你将其在一年内获得的所有收益除以未偿还的股票数量时,它每股收益仅为4.50美元。在这种情况下,市盈率为40.再次,它的计算方法是将180美元除以4.50美元。这意味着投资者愿意为这家公司每消费1美元支付40美元的股票价格。现在让我们快进5年吧。 假设股票目前的交易价格为每股450美元,而且每股收益已经涨至每股45美元。这意味着市盈率降至10.换句话说,投资者现在只愿意为该公司每赚1美元的收益支付10美元。 为什么投资者愿意为5年前赚来的每一美元支付40美元,现在他们只愿意支付10美元?之所以这样,是因为5年前人们对这家特定公司的未来持超级乐观态度。也许他们在股东的信中读到令人兴奋的事情,并认为收益会急剧上升。因此,他们不介意根据当时的收益为股票支付大笔费用。他们希望看到未来收益方面的重大事项,事实证明,他们是正确的。 但基于这个例子,现在的投资者现在更加谨慎。他们愿意每1美元的收入减少75%,因为他们对未来不太乐观。如果你不购买个股,你可以观察标准普尔500指数的市盈率,以衡量整体乐观情绪或悲观情绪。 顺便问一下,你能猜出这些数字与哪家公司非常相似吗?如果你说“Apple”你是对的! 为什么PE比率是风险衡量? 下面的图表显示了标准普尔500指数回到18XX的市盈率。你可以看到PE比率遍布地图。那是因为有时“P”波动很大,有时候“E”也是如此。让我们看看如何使用这些信息来衡量风险。 如果收益或多或少稳定,但“P”或“价格”通过屋顶(或通过楼层),则意味着市场情绪有所改变。这意味着投资者对未来可能过于乐观或悲观。想想一只每股收益10美元,交易价格为100美元的股票。如果收益保持在每股10美元但价格高达每股1000美元,这意味着投资者对未来的前景感到非常兴奋。PE一夜之间从10升到100。他们可能是正确的,但没有收益很快支持,股票交易的市盈率100比风险价格高100美元。对? 现在让我们考虑另一种情况。假设曾经以100美元交易并且每股收益10美元的相同股票突然触及黄金并开始每股收益50美元。此时的市盈率变为2,这是一个很好的选择,该股票的价格将会攀升。 你可以看到股票和整体市场的市盈率有助于你了解你可能对你的投资承担多大的风险。主要是,当价格移动而没有相应的收益转移时 – 要小心。

    2019年1月4日 56 0 0
  • 为什么股市投资者需要了解期货

    对于普通投资者而言,了解股市期货的走势比了解期货合约的实际运作方式更为重要。通常情况下,专业投资者使用期货合约来对冲其市场头寸或获得杠杆进入股票市场的机会。 对于个人投资者来说,重要的是股票市场期货的变动(通常在股票市场关闭时发生)可以帮助揭示股市走向的方向。了解期货的关键方面,以便您可以更好地决定是否要使用它们来投资股票市场。 什么是期货? 股票期货要求您在未来日期以特定价格买入或卖出一篮子股票。然而,期货被“标记为市场”,这意味着它们每天都有盈利和亏损账户。 例如,如果您的期货合约价值上涨,您将通过每日信贷收到您的账户的利润金额 – 卖方必须通过提供更多资金来支付。与其他证券不同,您可以通过期货合约损失比初始投资成本更多的资金。 股市期货如何运作 股市期货定价为基础指数的倍数。这个倍数取决于您所购买的市场。 例如,道琼斯工业平均指数期货的交易价格是该指数10倍的倍数。因此,如果道琼斯指数交易价格为20,000,则一份期货合约的成本为20万美元。纳斯达克期货和标准普尔500指数期货的倍数甚至更高 – 分别是指数的100倍和250倍。 期货的定价结构赋予它们杠杆作用,这意味着少量资金可能导致巨额收益或损失。例如,道琼斯指数100点的走势将转化为相关期货合约的1,000美元走势,因为它的价格是指数的10倍。 为什么股市期货很重要 市场参与者使用股票市场期货来衡量股票市场指数在每日交易开始时的开放程度。与美国东部时间上午9:30至美国东部时间下午4:00交易的实际股票市场不同,道琼斯指数,纳斯达克指数和标准普尔500期货交易几乎全天候交易。 在股市开始交易之前的一小时内,市场动态新闻经常会突破。例如,就业统计数据每月美国东部时间上午8:30公布。

    2019年1月3日 85 0 0
  • 债券市场与股票市场的差异

    债券市场和股票市场是资本市场中最重要的两个部分。以下是债券市场与股票市场之间的一些重要差异。 1.虽然股市主要被称为可以解决经济问题的晴雨表,但债券市场被高度视为经济现在如何发展的指标。 2.作为可变收入市场的股票市场主要集中在预测公司和债券市场的未来利润,因为债务市场更关注当前的利率,这是公司以外的许多市场参与者关注的问题。 。 3.债券市场的规模是股票市场规模的几倍,这可归因于两个市场的不同结构和感知风险。 虽然公司只能发行股票,政府,组织和机构以及公司,但都可以发行债券。 5.债券市场是一个庞大而分散的市场参与者网络,而股票市场是一个高度集中的市场,只有少数交易所和数量有限的高度控制柜台市场。 6.市场结构的差异为债券发行人和股票发行人提供了不同的激励。发行债券,发行人不需要满足市场的任何要求,而发行股票,公司面临交易所强制执行的行动的严格上市要求。因此,与股票相比,更多的债券可以更容易地进入市场,从而有助于扩大债券市场的规模。 7.与股票市场相比,债券和股票所感知的不同投资风险水平有助于影响债券市场的规模。 8.债券通常被称为固定收益证券,它们支付商定的利率并在到期时返还本金投资,对投资者而言风险相对较低。相反,股票提供了更多的利益,但风险也在增加。 9.由于投资者普遍反对风险,大多数投资者愿意投资安全债券而非风险股票,特别是在市场环境令人担忧的情况下,这需要更大的债券市场来满足日益增长的需求。投资者。

    2019年1月3日 58 0 0
  • 什么是随机游走理论?定义和含义

    随机游走理论认为,无法预测价格将在投资领域走向何方。股票和其他一些金融资产随机走动。 换句话说,无法知道下一次价格变动是上涨还是下跌,或者这种上涨或下跌的幅度有多大。我们还使用具有相同含义的术语“ 随机游走假设 ”。 ** 随机游走是一个数学过程,描述了由一系列随机步骤组成的路径。 许多经济学家表示,这种不可预测性意味着投资者永远无法始终如一地超越市场。 然而,一些经济学家不同意并声称资产价格确实遵循非随机行走,即它们是可预测的。换句话说,他们坚持认为有可能始终如一地超越市场。 根据随机游走理论,股票价格变化具有相同的分布并完全相互独立。 因此,不可能使用过去的趋势来预测市场的走向。 简单地说; 随机游走理论认为股票和股票采取随机,随意,完全不可预测的路径。 根据BusinessDictionary,随机游走假设是: “股票市场分析理论认为,股票价格(以及一般的资本市场)遵循无模式(随机)路径,例如醉汉行走路径。” “因此,他们未来的路线是不可预测的,股票价格的最佳预测等于其现值加上不可预测的负或正随机误差。” 我们超越股市的机会很小。它们并不比我们准确预测上面酒鬼路径的概率要好。股票价格随机移动,即无法预测,所以随机游走理论说。 随机游走理论 – 历史 随机游走假设的概念可以追溯到Jules Regnault(1834-1894)出版的一本书。Regnault是法国股票经纪人的助手。他是第一批尝试根据概率和统计分析创建“ 证券交易所科学 ”的作者之一。 法国数学家路易斯·巴舍利尔(Louis Bachelier,1870-1946)在他1900年的博士学位中包含了一些非凡的见解和评论。学位论文 – 思辨理论。 保罗·库特纳(Paul Cootner,1930-1978)在他1964年的着作“股票市场价格的随机特征”中提出了巴舍利耶的观点。克罗特纳是美国金融经济学家,曾在麻省理工学院斯隆管理学院任教。 Maurice Kendall(1907-1983)在1953年的一篇论文中写到了“经济时间序列分析”第1部分:价格。英国统计学家肯德尔(Kendall)暗示股价随机变动。换句话说,他认为没有模式或趋势。 普林斯顿大学经济学教授Burton Malkiel在其1973年出版的“随机漫步华尔街”一书中普及了“随机游走假说”这一术语。 非随机游走理论支持者认为,在观察过去的趋势后,我们可以对股票价格做出预测。 随意翻转硬币 Malkiel教授进行了一项测试,他的学生获得了价值50美元的假设股票。在企业界,“股票”一词的含义与“股票”相同。 硬币翻转确定了每天的收盘价。负责人意味着价格收盘上涨了一半。另一方面,尾巴意味着它关闭了半个点。 因此,每天结束的可能性高于前一天收盘价的50%。Malkiel教授和他的团队成员试图从测试中确定趋势或周期。 然后,Malkiel教授以图表和图表的形式将他的测试结果用于图表。图表专家是试图预测未来动向的人。他们通过尝试解释过去的模式来做到这一点。他们认为历史有重复的倾向。 图表告诉Malkiel立即购买股票。由于硬币翻转是随机的,他们在测试中使用的虚拟股票没有整体趋势。 Malkiel教授认为,这表明股票和市场可能与掷硬币一样随机。 非随机游走理论 许多投资者和经济学家认为市场在某种程度上是可以预测的。几位学者也是如此。 他们认为价格可能会跟随某些趋势。因此,他们表示,通过研究以前的价格,我们可以预测股票价值走向何方。 一些经济研究得出了支持这一观点的研究结果。麻省理工学院斯隆管理学院Charles E.和Susan T. Harris金融学教授Andrew Wen-Chuan Lo和宾夕法尼亚大学沃顿商学院的A. Craig MacKinlay,Joseph P. Wargrove金融学教授写了一篇文章本书 – 非随机漫步华尔街 – 试图证明随机游走理论是错误的。 普林斯顿大学出版社就Mackinlay和Lo的书写了以下评论: “Lo和MacKinlay发现市场毕竟不是完全随机的,并且可预测的成分确实存在于最近的股票和债券回报中。” “他们的书提供了最先进的技术,用于检测可预测性和评估其统计和经济意义的技术,并提供了对未来金融技术的诱人一瞥。” Martin Weber教授进行了几项研究,以确定股票价格和股票市场的趋势。Weber是行为金融领域的领先研究员,曾在德国曼海姆大学工作。 在一项研究中,韦伯教授观察了整整十年的股票市场。在这十年中,他研究了可检测趋势的市场价格。 韦伯教授最终注意到股票在前五年价格大幅上涨的趋势。在这十年的下半年,他们也往往表现不佳。 韦伯教授及其同事经常引用这一观察结果,特别是当他们挑战随机游走理论时。

    2019年1月2日 118 0 0
  • 如何为股市泡沫和崩溃做好准备

    股市泡沫和崩溃是投资者的生活现实。上个世纪最着名的泡沫之一发生在所谓的咆哮二十年代,随着1929年的股市崩盘而出现了惊人的结局。信贷和支出的过度放纵加上股票市场的疯狂投机导致了大萧条,持续了大约十年。美国会经历像大萧条这样的萧条吗?谁知道,但你可以准备好以防万一。以下是如何定位自己: 避开消费者债务。在大萧条时期,那些负债累累的人在付钱的时候受到了重创。 尽快支付抵押贷款。最大限度地减少抵押贷款债务也是明智之举。如果时间变得非常艰难并且你的收入减少,储蓄用完,而且无法借到更多的钱,那么你的债务太多了 – 这会让你处于危险之中。 除紧急情况外。那些留有现金的人可以随意打滚。 利用未来的投资机会。有些人利用了有利可图的投资机会 – 信不信由你,有些人在大萧条时期真正繁荣起来。 发展广泛的技能。在大萧条时期,乔布斯很难找到工作,那些拥有各种技能的人更容易找到工作。 保持多元化的投资组合。在技​​术残骸中受重伤的投资者的大部分资金都来自互联网和科技股。如果您拥有多元化的投资组合并且长期投资,请不要在泡沫破裂时感到恐慌。坚持到底,让市场解决问题。 避免下一次热门投资。抵制陷入新技术不合理繁荣的冲动。

    2018年12月27日 79 0 0
  • 机器学习如何在股票市场中使用

    我们都看到,当我们在社交媒体上上传图片时,我们会在照片中标记用户。值得注意的是,它也正确识别了这个人。这是在工作中使用机器学习的面部识别。 什么是机器学习? 机器学习使机器能够基于经验,观察和分析给定数据集内的模式自主学习,无需任何明确的编程。 普通算法和机器学习算法之间的区别在于“学习”模型,它允许机器从数据中学习,并做出自己的决定。这允许它执行否则不可能执行的任务。这样的任务可以像识别人类手写一样简单,也可以像自动驾驶汽车一样复杂! 为什么交易者开始学习和使用机器学习? 金融市场产生大量数据。因此,交易者很难研究数据以找到模式,然后设计一种适用于它的策略。机器学习算法可用于遍历数据并创建可帮助我们以极高的精度预测资产价格的策略 如何使用机器学习算法进行交易? 创建交易策略主要是为了预测我们是否应该在当前的市场情景中买入,卖出或保持中立。 我们首先创建一个股票历史价格(或基本数据等其他相关输入)的数据集。为了确保创建的算法不是特定于时间段并且可以推广,我们将数据分成部分,训练数据和测试数据。 我们使用训练数据来训练我们的算法并对股票的未来价格进行预测。一旦算法开发出来,我们就会在测试数据上使用它,并通过将预测趋势与库存的实际性能进行比较来分析算法的性能。 基于可靠的定量研究制定战略并以科学方式反证其策略的交易者在实时交易中表现更好的机会更大。 一个例子!! 让我们看一个例子,其中机器学习算法可以用于根据其与全球股票市场的关系来预测特定股票市场指数的趋势。 在这个具体的例子中,我们使用主要股票市场指数的收盘价作为输入。机器学习算法获取世界主要股票指数的数据(股票市场指数是交易所中特定数量股票的选择),并将其与标准普尔500指数进行比较,标准普尔500指数由500家新公司组成。约克证券交易所(纽约证券交易所)。 我们正在寻找海外市场运动与美国股市之间的关系(标准普尔500指数)。如果我们发现这两种工具的价格走势与标准普尔500指数的走势相同(或相反),我们说这两者是相关的。作为培训数据,我们使用2017年的数据。 使用机器学习,我们发现以下与标准普尔500指数密切相关: 德国证券交易所(DAX)前30大股票 澳元相对于美元的价格(澳元/美元) 国际油价(布伦特原油) 最后,我们将模型的模拟结果与作为2018年的价格数据的测试数据进行比较。基于模拟价格与测试数据的比较,我们可以了解算法的精确程度。 一旦我们对我们的算法有合理的信心,我们就会将其用于交易。虽然实际的交易策略会很复杂,但对于这个例子,我们假设我们只是在预测价格会上涨的情况下买入,而在其他情况下卖出。 机器学习帮助人类自动完成任务,以便我们可以将更多时间用于策略的研究和开发。另一种方法是从经验或研究中提出交易假设并对其进行测试的传统方法。 在竞争激烈的交易世界中,这种传统方法可能会给你一个微不足道的α(与整个市场的回报相比,战略的超额回报)。机器学习使我们能够在我们的交易和投资领域中发现潜在的新的和隐藏的alpha。

    2018年12月25日 70 0 0
  • 我们是否受制于股票市场

    股市正在大肆宣传 – 但这是否反映了经济的潜在力量或失控的投机是一个让很多专家感到困惑的问题。因此,需要这一专栏:炙手可热的股票市场的入门读物。它会维持经济还是最终杀死它? 繁荣是不可否认的。根据Wilshire Associates的数据,在2018年前15个交易日中的12个交易日中,股票创下历史新高,总体涨幅为6%,价值约为1.9万亿美元。自唐纳德特朗普于2016年11月8日当选以来,股市上涨了三分之一,即8.4万亿美元。 也没有太多的争吵,在目前的水平,股票估值“拉长”。用外行的语言来说,这意味着股票价格相对于公司收益(利润)而言是高的。自1936年以来,标准普尔500指数的中位数市盈率为17; 标准普尔道琼斯指数的霍华德•西尔弗布莱特(Howard Silverblatt)表示,目前的市盈率约为24。 或者考虑另一项措施,即CAPE指数。这代表“周期性调整的市盈率”比率。由耶鲁的经济学家罗伯特希勒和哈佛的约翰坎贝尔设计,它提供了更长远的市场行为观。CAPE平均10年的市盈率并纠正通胀。该指数也是历史高位34,大约是16的长期中位数的两倍。 有了这样的证据,一些专家得出结论认为股票被高估了。经济学家伯顿•马尔基尔(Burton Malkiel)在“华尔街日报”(Wall Street Journal)上撰文称,“ 经典的” 随机漫步华尔街 “的作者 – 断言 ”所有资产类别都显得价格过高“。穆迪分析经济学家Mark Zandi表示,股票可能被高估了20%。 这些经济学家所说的是,欣欣向荣的投资者正在推高价格,因为他们认为其他所有人都在推高价格。群体心态盛行。但迟早,这种自欺欺人会变得明显。然后,股票价格“正确” – 适度下跌,比如10%到15% – 或“崩溃”,这是一个更大的损失。根据Silverblatt的数据,自20世纪30年代以来,已有13个全面的熊市下跌超过20%。他们的平均跌幅为40%。 反驳的是,某些事情(例如:减税,监管政策,新技术,低利率)使经济前景更加明朗,证明了股价上涨的合理性。特朗普和他的盟友采取了这种观点,认为经济已经强大,他的政策将使其更加强大。 一个怀疑论者是希勒。虽然最近在Project Syndicate的专栏中承认高美国市盈率是一个“神秘”,但他并不认为“特朗普效应”。他说,对于初学者来说,自2013年以来,CAPE比率一直很高; 特朗普的政策无法解释这一点。在他当选之前,市场向上进军。Shiller认为,高P / E也不会反映出利润的快速增长。恰恰相反:通货膨胀调整后,利润仅比十年前高出6%。 现实情况是,股票市场的繁荣和萧条往往是由最初似乎使投资更安全的金融创新推动的,金融顾问斯科特国家在他的新书“ 美国五大崩溃史:股市崩盘”中认为定义了一个国家(1907年,1929年,1987年,2008年和2010年)。“ 例如:在21世纪初期,抵押贷款的“证券化” – 债券式证券的房屋贷款包装 – 应该通过告知投资者不同的贷款质量来降低风险。不幸的是,这让投资者陷入了一种虚假的信心感,为许多可疑的贷款辩护。当这一点变得清晰时,经济和股市就会崩溃。 现在是否发生了类似的事情,这是一个悬而未决的问题。国家表示,对比特币的迷恋象征着越来越多的猜测。潜在不稳定的另一个原因可能是指数产品 – 交易所交易基金(ETF)或指数共同基金 – 允许投资者购买和跟踪一篮子股票,如标准普尔500指数。 这些指数产品的受欢迎程度迅速增长,反映了低廉的费用以及大多数投资者无法“击败市场”的信念,为什么要尝试呢?据贸易集团投资公司协会(ICI)报告,2017年11月,共有1,828只ETF和指数基金,价值总计3.3万亿美元,高于2010年价值1万亿美元的923种产品。 虽然指数产品对投资者友好,但它们对市场趋势的影响尚不清楚。买入和卖出大量股票的需求可能会夸大两个方向的波动,增加牛市的涨幅和熊市的损失。尽管如此,ICI经济学家Sean Collins仍然怀疑会产生很大的影响,并指出 – 尽管它们有所增长 – 但指数产品仅占股市财富的13%。 更清楚的是,市场仍然容易受到意外的经济和政治冲击的影响。股市的大幅下跌将削弱信心和支出。主街在某种程度上是华尔街的人质。

    2018年12月25日 62 0 0
  • 如何增加在股市中获胜的机会

    问:我刚刚开始投资股票,因为我的朋友鼓励我买一个热门的IPO,其股价在几周内涨了三倍。我喜欢从股票赚钱的想法,但我也担心当市场变坏时我可能会损失很多。我应该避免哪些常见的投资错误? 答:在投资方面,即使你已经知道买卖股票的做法和不做,也会一直发生错误。 但了解其他人所犯的错误可以帮助你降低风险。作为初学者,很容易被市场中的兴奋和恐惧所左右。在做出投资决定时,你需要在心理上受到纪律处分。只有了解从错误中学到的原则,才能做到这一点。 你有没有经历过遗憾,即使你已经获利了,因为你看到你的股票在同一天卖出后进一步上涨?你一定意识到这是一个错误。而不是过早出售,你认为你应该买更多,这样你才能最大化你的利润。正确? 因此,当你下次遇到这种熟悉的情况时,你会在预期股票突破时将你的头寸加倍,但只会发现股价大幅下挫,并以损失的方式消除你之前的所有收益。 这是投资者在尝试计时时所犯的最常见错误之一。从理论上讲,你可以预测股票在图表中遇到特定阻力位或支撑位之后的确切位置,但实际上,这并不总是如此。 这是因为股市主要受情绪驱动。市场交易者和投资者对不确定性和预期做出反应。你永远不会知道股市明天会如何表现。根据已向市场披露的信息,你只能获得有关可能发生的事情的有根据的线索。 进入市场时,请确保你有投资策略。你的风险承受能力是多少?你打算如何使你的投资组合多样化?你应该为蓝筹股分配多少钱?你应该买入投机股吗?你每次投资的持有期限是多长?你能承受多少损失?你应该为每只股票定位多少收益? 你可以使用图表作为指导来估算你的风险,并按时间返回你的交易。完全由你决定以什么价格来解决它。如果你有策略,无论市场情况如何,你都应该对自己的决策感到满意,因为你将始终有一个下一步该做什么的计划。 根据其他人的意见购买股票是你应该避免的另一个错误。聆听你的经纪人的建议或关注社交媒体讨论该股票的好坏以及股价应该是多少等等都是有用的信息来源,但不应该是你做出决策的唯一依据。你必须通过自己的研究来验证库存。公司今年实现目标利润的概率是多少?你了解公司的商业模式吗?管理团队在履行承诺方面有多可靠?股票是否仍然根据其当前估值提供买入机会? 当一只股票在过去看似有利可图时,它就不会成为你的最爱。每次出售时,你可以继续以较低的价格回购股票。你甚至可能投入了大量的时间和精力来研究公司。但是,如果市场基本面发生了变化并且你必须将其出售,那么即使亏本也需要处理它。 爱上一只已经成为失败者的股票是一个常见的错误,因为希望它能在某一天恢复。理想情况下,如果你有理由相信股票会下跌,那么当股票下跌10%时,你可以减少损失。在这个水平上获得亏损将使你能够更快地收回损失,因为你只需要通过将收益投资于其他股票来获得大致相同百分比的10%。 如果你情绪化地依附于股票而你宁愿等到它恢复收支平衡,那么你将面临在此过程中损失更多的风险。例如,如果你已经损失了50%,那么你需要将股票上涨100%才能实现收支平衡。 作为初学者,你可能会在购买股票后,你必须立即赚钱。一些股票走势非常快,有些股票则没有。当股票波动性较大时,并不意味着它更有利可图。这只意味着,因为它在更广泛的范围内移动,它提供了更多的交易机会,可以提供更高的回报,但风险更大。 一个常见的错误是频繁将头寸从缓慢移动到快速移动的股票。使用相同资本的高交易额将导致更多成本。这可能会随着时间的推移而累积,最终会长期损害你的利润。以错误为指导将有助于增加从股票市场赚钱的机会。

    2018年12月25日 73 0 0
  • 我们如何解释股市的非理性波动

    如果股票市场是一个人 – 天哪,如果公司可以拥有与人相同的权利,为什么股票市场不能有想法和感受? – 他可能被诊断出患有各种各样的精神疾病(我不是说是性别歧视,但股票市场上的大多数人都是男性,如果是女性,我无法想象它的行为如此奇怪):多重人格障碍,边缘型人格障碍,双相情感障碍,广泛性焦虑障碍,以及当然,抑郁症, 仅举几个。或许股票市场可能给出的最糟糕的诊断是有缺陷的人类。我最近一直在问自己的真正问题是:股市的思维是什么? 我提出这个问题是因为我无法解释股票市场所表现出的冲动的,看似不合理的,经常是自我挫败的行为。当然,市场总是表现出波动性,但最近的分析表明它在过去几年中特别不稳定。最近几周已经证明了这种不稳定性,每天都会反复上下摆动数百个点。 特别可怕的是,股市不仅会对一些客观的经济新闻做出反应,例如,失业率上升或消费者 信心下降,还会出现可能会或可能不会实现的谣言或可能性。例如,基于美联储可能提高或降低利率的信念,已知市场上涨或下跌。因此,市场经历了双重波动,首先是基于某些金融事件发生的恐惧或希望,然后当该事件成为或不成为现实时。 据我所知,在经济大萧条之后,出现了较小的金融危机(例如欧洲债务,抵押贷款)的流行,这对美国和整个世界的经济前景产生了相当大的不确定性。参与金融市场的每个人,即使是经验丰富的专业交易员,都对未来感到不安。 此外,技术进步也助长了市场的不安全感。有比以往更容易获得的更多信息。此外,智能手机和计算机的不断存在使交易者能够快速对财经新闻做出反应,通常基于恐惧或贪婪,而不是分析或推理。 此外,还有一些建议表明,在技术的推动下,现在更加关注高频交易和短期获利了结,但它们似乎并未完全解释市场的剧烈波动。 其他人则认为,全球化使投资者对所谓的蝴蝶效应产生了超敏感性(世界某一地区的局部变化在其他地方产生了重大变化),例如2011年的日本海啸及其对国际金融的影响市场。 然而,波动似乎与金融公司和投资者的既定目标背道而驰。绝大多数日常交易都是由金融公司雇佣的专业交易员完成的,而金融公司反过来可能对客户的长期财务安全感兴趣,并代表一般关注长期投资的个人和机构(例如,退休,大学教育,捐赠)而不是短期收益。因此,你会假设这些专业人士有一个长期投资策略来推动他们的交易(与那些快速赚钱的零售日交易员相比)。而且,你会认为这是一种真正的信仰 对这一战略的承诺和承诺将使他们抵制全球经济的日常变迁。 当然,你会期望任何对投资方法充满信心的人都会坚持到底,而不是受到每日金融事件转变的影响,无论是威胁还是鼓励。特别是鉴于股票市场的历史,在崩盘后总是发生复苏。每日事件在股市的大局中很少有意义(例如,我的妻子和我的投资组合在损失了几乎一半的价值之后已经超过了大衰退前的状态)。 当然,长期投资还有短期考虑因素。经济条件可以在某些具有长期利益的时间创造买卖机会。此外,尽管有相反的抗议,但有大量证据表明,当市场条件允许时,个人交易员和雇佣他们的金融管理公司有时会出于自身利益,更具体地说,是为了立即获利而进行交易。 但是,这些机会无法解释当一些看似相应的财经新闻“撼动”股市时出现的大幅波动。如果这样的消息是灾难性的,导致道指下跌300点,那么如何解释第二天几百点的反弹(或者在一周内逐渐回归)。如果交易者只是坚持原来的位置,那么市场就会相对稳定,所有参与者的压力也会大大减少,从交易员到担心他们的个人退休账户的普通人。 我不是金融或经济方面的专家,但我确实知道一些关于人类行为的事情。整体股票市场实际上只是具有个人价值观,态度,观念,动机,目标和情感的人群。正如不断发展的行为经济学领域所表明的那样,人们作为“理性行为者” 的传统智慧根本就不是真的。 心理学家丹尼尔•卡尼曼(Daniel Kahneman)和行为经济学家理查德•泰勒(Richard Thaler)分别展示了真正非理性的人的思维是如何的,在明确的非理性力量的指导下,包括无意识的感知扭曲和认知偏见和错误的决策,导致决策产生远远不是预期结果的结果。而且,金融专业人士的信誉 为了获得巨大的市场回报而给予自己(通常是从客户那里获得)已被证明是一种幻想。前衍生品交易员约翰•科茨(John Coates)转变为神经科学家,通过证明大脑化学变得更加深入 正如他所说的那样,交易者会从一只狗转向另一只狗,然后再转回,根据市场情况,要么变得风险,要么风险厌恶。 那么对股市最常见的心理影响是什么?让我们来看看。 群体行为涉及根据其他人的行为做出决定以确保安全或避免冲突。个人投资者看到其他人买入或卖出,并且为了不被排除在盈利之外或分别留下损失,他们也会效仿。当然,羊群行为必须从一个人的行为开始,其他人无法知道“催化剂”的行为是否合理或恰当。相关的是通过观察他人来塑造人们行为的潮流效应 ; “如果其他人这样做,那一定是正确的事情。” 新近偏见涉及投资者更多关注最新数据,而不是将直接市场条件置于合理的长期背景下。这种偏见使交易者看到的趋势实际上是对市场没有预测价值的随机变化。 损失厌恶涉及我们倾向于避免损失而不是产生利润。如果投资者可能会遭受小幅亏损,他们就不会出售股票。结果?他们挂在股票上,直到他们不得不以更大的损失出售。承诺的升级是一种相关的偏见,涉及在持有时间越长的情况下仍然致力于失败主张的倾向。例如,交易员不愿意放弃他们已经持有很长时间的股票以避免沉没成本,希望它能够扭转局面。 确认偏差涉及寻找或解释将验证我们信仰的信息的倾向。例如,如果交易者真的喜欢科技股,他或她更有可能寻找有理由购买或保留它们的市场信息并解除相互矛盾的信息。 控制幻觉是人们认为他们可以控制客观上不能控制的情况的倾向。投资者通常会将他们交易的收益归因于他们明智的决策,而不是更可能是市场中的随机变化。控制幻想可能导致过度自信的影响,人们对其判断的肯定程度远远超过客观证据所支持的程度。 双曲线贴现指的是我们倾向于通过更长期的奖励来支持较小的短期奖励。例如,投资者可能会看到,通过交易股票可以立即获利,从长远来看,它将更有利可图。 导致股市疯狂的认知偏差列表一直在继续,但我将以偏见盲点结束,这涉及不愿承认或承认自己的认知偏差。偏见盲点可能是最重要的认知偏差,因为它可以防止投资者意识到并且可能抵制不可避免地为其交易决策着色的认知偏差。 这给我们留下了什么,相对不成熟的投资者或经验丰富的专业人士?那么,如果要相信这些证据,我们绝对不应该把钱存在任何将在股票市场上积极交易或经常自己交易的人身上。我能收集到的最好的建议是,我们应该依靠一种经过验证的投资策略,即将我们的资金投入到多元化的投资组合中,不管我们的头脑对我们或情绪过山车的认知伎俩如何如果我们遵循股市的每日波动,我们可能会遇到。 当疯狂的认知偏见和贪婪的情感和冲动的野兽在我们城堡的大门口咆哮时,对这种放手投资策略的承诺可以充当我们钱的守护者。通过了解可能导致糟糕的财务决策的力量,我们有能力减轻他们的影响力,并因此在金融动荡时期抵制警笛声称我们的不良生理,思维和情绪。

    2018年12月25日 65 0 0
  • 股市效率的奇迹

    好的,你想知道最有利可图的股票市场投资策略。当然,已经研究了如此大的问题。在过去的四十年中,许多研究人员对这个问题进行了科学研究。结果一致,实际上势不可挡。答案是众所周知的,任何事情都可以知道。答案是:没有发现任何投资策略优于购买和持有市场投资组合的最简单方法。(“市场”投资组合意味着股票市场的多样化横截面,例如标准普尔500指数,或随机选择的投资组合。) 没有找到替代策略来匹配或超过仅购买和持有多元化股票组合所提供的回报。没有其他交易策略,例如试图买入低点和卖出高点,或试图计时市场,已经改善了简单的买入持有方法。另一种表达方式,基于证据:在投资公司的所有专业股票拣选者和资金经理中,表现优于市场的人数,即标准普尔500指数的平均值,比随机机会少。换句话说,如果整个投资界放弃了他们的方法,而是通过在报纸上市蒙住眼睛投掷飞镖(或雇用黑猩猩做同样的事情)来进行股票选择,他们的表现总体上会比实际上更好。如果你是通过投掷飞镖随机购买股票,那么你有机会随机获得高于市场平均水平的回报。打败市场的投资专业人士的数量远低于他们通过随机选择做到的情况。因此,表现优于市场平均水平的罕见例外不能归咎于任何机会,即愚蠢的运气。那么在特定时期内超过市场的那些(例如共同基金)可能在下一个时期表现不佳。这是你可能认为自己意识到的明显反例的解释。(我们能否确定没有一个人或共同基金能够通过技巧和判断真正击败市场平均水平,而不是偶然? 判断或管理投资策略无法做到的主要原因以及最天真的买入持有策略就是所谓的市场效率。已经发现股票市场是所有可用信息的有效处理器,因此股票价格总是包含并反映该信息。换句话说,市场价格是公平的。因此,通过出售一只股票以购买另一只股票,即“交易”,不可能获得长期收益。如果你购买优惠股票是因为你认为其价格相对于其价值而言太低,并且出售一个认为其价格太高(高估)的非优惠股票,那么相对于你的回报,你同样可能会损失获利如果你没有进行交易。市场’ 有效的定价机制确保了这一结果 – 从长远来看 – 因为其公平的价格(完全反映所有可用信息)使得任何单一股票发行的回报都可能比市场更多或更少。此外,投资者无法击败市场平均值也是交易成本的原因。如果两个投资的可能的未来回报,你支持的股票和你不支持的股票实际上是相同的(即,每个股票同样可能优于另一股),无论股票交易者当时认为什么,卖出一个由于交易成本,如佣金和税收,买另一个将是一个相对于“买入并持有”的失败事件。此外,投资者无法击败市场平均值也是交易成本的原因。如果两个投资的可能的未来回报,你支持的股票和你不支持的股票实际上是相同的(即,每个股票同样可能优于另一股),无论股票交易者当时认为什么,卖出一个由于交易成本,如佣金和税收,买另一个将是一个相对于“买入并持有”的失败事件。此外,投资者无法击败市场平均值也是交易成本的原因。如果两个投资的可能的未来回报,你支持的股票和你不支持的股票实际上是相同的(即,每个股票同样可能优于另一股),无论股票交易者当时认为什么,卖出一个由于交易成本,如佣金和税收,买另一个将是一个相对于“买入并持有”的失败事件。 如此大量的证据支持这种“有效市场”的立场,人们普遍认为这种立场比支持任何其他研究领域的任何事物,或至少任何与人类行为有关的领域都更有证据。这种有效市场原则的确认例外是罕见的:(1)真正的内幕信息,通常是非法行为,这种信息不公开,并允许其拥有者获得优势; (2)选择低效率的市场。股票,债券,商业票据,商品等主要交易市场被认为是有效的,所以上述所有情况都适用。某些市场,例如当地住宅房地产或收藏品的市场,在所描述的意义上可能效率不高,因此“所有赌注都是关闭的”,并且可能存在高于市场回报的机会。

    2018年12月25日 76 0 0
  • 如何重拾信心回到股市

    如果你对投资股票市场失去了信心 – 或者因为你不相信市场,或者你没有正确地发挥它的能力 – 有很多方法你可以重新投入。你必须慢慢来,但是你应该在某个时候回来。越早做,越好。 无论你目前的恐惧症来源是什么,重要的是你至少要在股票市场中持有一些投资组合。 从长期来看,股票是抵御通胀肆虐的最好保障。如果你希望退休,如果不投资股票,你可能无法实现财务目标。 你恢复信心的速度取决于你首先失去它的原因,并且有几种可能性: 你在上一次市场滑坡中受到重创 当市场没有下滑时,你遭受了巨大的损失 你有一些与你的投资无关的财务或职业相关问题,但仍然让你对投资持谨慎态度 你的投资在市场上的表现较长时间 如果原因是上述之一,甚至其他原因,请尝试其中一些策略重新进入市场。 非常渐渐地回到市场 人们首先对股市失去信心的原因之一是他们在前期陷入困境。他们在市场上占据非常大的位置,结果并没有达到预期的效果。这是你不需要或不想重复的错误。 假装你以前的负面体验从未发生过,而且你是第一次从头开始。这种复飞,你会更加谨慎。 首先在股票市场上投入少量(可能是投资组合的10%)。或者,你可以通过工资扣除方式将资金投入市场,而不是将资金投入市场,这样你就可以保留其余投资组合。 使用任一选项,你将逐渐开始重新进入。这将使你能够缓慢地建立你的股票头寸,让你有时间适应你所承担的更高风险。 建立现金储备 当你慢慢建立仓位时,你可以积极地建立现金储备。这使你可以实现两个目标: 即使你没有快速构建股票投资组合,也要增加投资组合的规模 现金是另类投资,但也会为你提供更多投资资金,最终投资于股票。 现金本身也可以是信心建设者。由于这是一项零风险投资,它可以增加你寻求更高回报的意愿,这些回报可以带来适度的股票风险水平。 投资基金,而不是个人股票 也许你最后一轮被烧毁的原因是因为你对个股的投入很大。为了避免这种错误,请将钱转给付费专业人士。 无论你选择共同基金还是交易所交易基金(ETF),每个基金都代表一个股票组合,而且在股票方面至少有一些安全性。 指数基金的风险甚至更低。尽管围绕管理基金的炒作,指数基金通常优于管理基金,特别是在长期。 其中一个原因是因为指数基金通常不会像管理基金在熊市中那样下跌。在经济低迷期间,你可以通过不会损失尽可能多的指数基金来赚更多钱。 投资低风险部门 并非所有股票行业都表现平平,有些行业在牛市期间的表现优于大盘,但在熊市期间出现崩盘。 其他行业往往更稳定。对收益股,增长和收入股或蓝筹股的投资提供了增长潜力 – 但没有增长导向型板块的下行空间疲软。 不要投资超出你的舒适程度 如果你过分关注财经媒体,你可能会发现自己投资的投资组合比你所熟悉的要高。例如,如果你的年龄在30岁左右,行业专家的共同建议可能会指示你将70%,80%甚至90%的投资组合保留在股票中。 这些建议有逻辑,但对于你个人和你的财务目标而言,它们可能过高。没问题!如果你对股票的50%甚至25%感到更舒服,那么这就是你应该选择的。你会得到增长,虽然减少,但你也会承担更低的风险。 如果你在股票中占据很大的位置并再次被焚烧,你可能会再次退出市场 – 甚至可能是好的。 无所谓,保持多元化 也许减轻你回归股票的恐惧的最佳方法是使你的投资组合多样化。我们已经讨论过维持健康的现金余额,但你也可以在长期国债,房地产投资信托(REITs)甚至投资房地产中拥有慷慨的头寸。 所有这些都将为股票提供另类投资,并使你免于“将所有鸡蛋放在一个篮子里”。 多元化投资组合可以分散风险,并使你避免在股票中拥有比你所拥有的更大的头寸。 该投资组合应包括股票的重要头寸,但你可以与其他投资保持平衡。这种策略可能会让一些犹豫不决的决定重新回到股市。 你有没有被吓出股票市场?你回来了吗?如果是这样,你是怎么做到的?

    2018年12月24日 75 0 0
  • 股票市场投资的普遍理论

    经过几年调查股市难题后,这篇文章试图将我的结论封装起来。从本质上讲,它是一个统一的股票市场投资理论。它有十个简洁的要点。在列出每一点之后,我将提供一些进一步的想法和阐述,并链接到我以前关于这个问题的文章。 1:股票价格完全取决于投资者的预期。 因为股票的价格完全由投资者买入或卖出的意愿决定,所以它完全等于投资者对未来价格上涨或下跌的信心加上收到的股息的预期和潜在收购的价格。这种投资者的信心可以受到任何数量的影响,从Twitter推荐到仔细的贴现现金流分析; 这些东西被称为“因素”,它们的数量几乎是无限的。其中一些是基于严格的会计原则,一些是基于投资者的信念(其中许多是不正确的),一些似乎没有任何依据。 因为股票的价格完全是投资者行为的函数,股票不能说是“错误定价”,股票市场中没有“运气”或“随机性”的东西。许多股票市场理论家试图将股票价格分为两个部分:价值和噪音。其他人坚持有效市场假设,即股票的价格完全反映了所有可用的信息。但是,正如乔治·索罗斯所说,“流行的智慧是市场总是正确的。我采取相反的立场。我认为市场总是错误的。“或者,正如我在这里写的那样,“股票市场是一个严重上油的装置,与玻璃纸胶带和钉书钉粘在一起,充满锈斑,泄漏和破损的部分。它的定价机制非常糟糕且效率低下,并且它运行着一个疯狂,迂回和不合逻辑的过程。为什么?因为股票的许多价格变动是基于人类行为的怪癖,而不是基于良好的财务意识。“ 2:股票价格与公司的内在价值之间只有非常微弱的关系(如果存在这样的话)。 由于股票的价格是由数百万不同投资者的信心水平决定的,其中大部分是几乎无数个不同因素的结果,因此设定股票价格的系统的复杂性超出了理性计算的范围。因此,不可能合理地为股票分配“价值”或“目标价格”。当人们谈论股票的“内在价值”时,他们正在研究股票在技术上属于其中一部分的公司的“内在价值”,并将该价值基于公司的收益,自由现金流,股息支付,账面价值,企业价值和/或类似数字。但是,虽然这可能对私营公司有所帮助,但一旦公司上市, 事实上,标准普尔500指数可以包括Citrix Systems(CTXS)等两只科技股,其市盈率为123,市净率为21,而惠普(HPE)的市盈率为7,价格与账面比率低于1(这些数字是截至11/25/18),这给传统的价值衡量标准起了作用。此外,正如我所示,你可以非常成功地投资,而无需查看你所购买的股票的价格,这进一步证明“价值”是一个被高估的因素。 3:成功的投资需要从概率的角度进行思考。 成功的投资不在于准确预测股票的未来价值或价格,而在于持有最有可能带来强劲回报的股票。换句话说,考虑赔率而不是目标。 由于股票在所谓的价值中如此不受影响而且价格变得如此反复无常,因此关注股票价格和股息支付上涨或下跌的可能性比股票的“真正价值”更有意义。 4:这些概率由两个相互关联的事物决定:公司未来成功的可能性和投资者期望错误的可能性。 股票市场有点像parimutuel投注(投注赔率由总投注大小决定,而不是由房子决定)。就像在赛道上一样,支出取决于两件事:公司是否成功以及投资者对该公司的赌注(股票的市值)。当我们购买股票时,我们实质上是在押注其价格(或市值)将会增加和/或其股息将会得到回报和/或它将以溢价收购。我们的赔率取决于其他人的赌注。 在parimutuel投注中,我们不仅要考虑使马更有可能获胜的因素,还要考虑使其他投注者不太可能下注的因素。第一种因素的一个例子可能是马的血统或其在之前比赛中的时间; 第二个例子可能是你认为骑师或训练师被低估了。 在股票市场中,第一种因素是直接推动投资者兴趣并因此提高价格的因素,例如优秀的收益报告或分析师估计的升级。第二种是表示公司可能超出投资者预期的那种,例如无杠杆自由现金流与企业价值的高比率(很少人使用的价值衡量标准)。 因此,理想的因素是扭转传统智慧的因素。例如,传统观点认为,强大的公司拥有高资产回报率,卓越的收入增长率,低负债率,净运营资产与总资产的健康比率,高beta,高股息收益率和低价格 – 账面比率。但低资产回报率是未来盈利增长的强有力预测因素,低但可持续的收入增长不太可能导致投资者失望,高负债率使公司能够更有效地利用其资本资源,净运营率低资产总资产表示应计利润低,手头现金比例高,低β股票更有可能具有高alpha值,股息率较低的股票不太可能具有不可持续的支付率,而账面价值极低或负值的股票比具有高账面价值的股票具有优势,因为股票融资比债务融资贵得多。 投资者的优势在于她能够找到这些有利因素并有效利用它们。 5:小批量存货是最多的机会。 投资股票的人越多,设定价格的因素系统就越复杂; 投资的人越少,就越有可能找到某种理由和押韵的股票价格,并且更容易估计其成功或失败的几率。 我以纯粹相对的方式使用“ 更容易”这个词:估计股票的几率,无论其大小,都几乎是无限复杂的。但是,低成交量的股票虽然昂贵且难以买卖,但评估起来并不复杂。Jim O’Shaughnessy写了一篇很棒的文章,我推荐这篇文章。 6:在股票市场中,风险和回报是相关的,但不相关。 无论风险是以价格变动,破产的可能性还是价值急剧下跌的可能性来衡量,风险与回报的关系都遵循一条看起来有点像这样的曲线。换句话说,最高的回报是通过承担一些风险来实现的,但不是太多,并且最大的损失是由于承担过多的风险。 这与投资者的期望,概率和因素有何关系?那么,根据传统的观点,即风险越高,奖励越大,降低风险的因素就不起作用。然而,许多最佳因素恰恰是降低风险的因素。例如,投资股票交易量低的股票降低风险,同时提高回报正是因为它违背了投资者对整个市场的预期。通过衡量公司的应计利率来衡量公司的质量,现金转换周期的稳定性,季度销售数据的稳定性等等都是明智之举,不仅因为降低了风险,还因为大多数投资者都不打扰看看这些公司潜力的重要指标。 7:在检查股票时考虑尽可能多的因素(在合理范围内)。 这有利于多种原因: 你通过“检查引擎盖”来降低你的风险,看看可能出错的一切; 你最大限度地利用这两种因素的机会:那些推动投资者兴趣的因素和那些混淆期望的因素; 虽然你可能会引入类型1错误(依赖于一个不能正常工作的因素),但你将避免出现类型2错误(忽略一个有效的因素),这往往会产生更大的后果; 你在某种程度上反映了股票价格实际设定的复杂程度。 8:机械判断比自由裁量更容易成功。 为了考虑所有这些因素,投资者可以自行决定使用,也可以使用基于计算机的工具。酌情判断比客观计算更容易判断,更有可能符合大多数投资者的判断,从而剥夺了投资者的优势。例如,在评估公司的管理时,投资者最好依靠对公司盈利报表和分析师估计的深入,智能,细致和原始的分析,而不是员工评估或互联网scuttlebutt,因为后者更多可能已经反映在股票的价格中。 9:排名比筛选更好。 当使用基于计算机的工具来挑选股票进行投资时,排名系统比筛选系统提供更多的灵活性。筛选系统排除了一系列单一措施失败的股票,而排名系统则保留了更多的可能性。 10:通过回溯测试最佳选择因素。 回测是一种测试选股策略的有用工具,但它必须是稳健的。与历史数据过于一致的后备策略可能几乎没有预测能力。此外,回溯测试中使用的每个因素都必须有合理的解释。回测很容易变成数据挖掘,这对于样本外的成功是没有用的。但仅仅使用一个没有回溯测试的因素就可能导致意想不到的结果,回溯测试是一个非常宝贵的工具,用于查看一个因素在过去如何运作,并且用于提炼因素以最好地反映投资者信心水平与未来可能的公司绩效之间的差异。找到这些差异是成功选股的关键。

    2018年12月24日 60 0 0
  • 为什么大多数人在股票市场上亏钱

    提到“股票”这个词,许多人都有痛苦的经历来叙述。关于人们如何让他们的人生储蓄在一夜之间消失的故事比比皆是。或者,当股票突然下跌时,他们借来购买“确定的热门股票”的钱就丢失了。自从我年轻的时候,我的父母和祖父母就警告我远离股票市场,告诉我把钱留在银行更安全。 那么,大多数人赔钱购买股票是真的吗?答案是肯定的!但这怎么可能呢?我们知道,过去五十年来,股票市场整体价值一直在以平均10%和12.08%的速度增长!主要原因是大多数购买股票的人都不了解股票背后的业务。这并不意味着他们不是聪明人。只是他们缺乏理解,分析和购买企业的“金融智能”。 我问你这个问题吗?如果一大群没有高级驾驶技术的人获得了以每小时230公里的速度驾驶一级方程式赛车的钥匙,那么有多少人会在几轮之后崩溃?可能大多数人!那么,这正是今天股票市场正在发生的事情!大多数投资者都是由进入市场的普通大众组成,他们在没有任何财务或业务培训的情况下寻找财富,结果导致崩溃和焚烧!对这些人来说,投资股票确实是一个高风险,肯定失败的风险投资。他们把证券交易所视为赌场。 因此,如果没有财务和业务培训,大多数人如何决定买卖股票?答案是基于恐惧和贪婪。无知,恐惧和贪婪的结合促使人们在价格过高时购买股票,在价格过低时卖出,导致损失。 我们必须知道,当我们购买股票时,我们实际上是买入一股, 在正在进行的业务中拥有所有权。相反,大多数人会根据价格在短期内上涨或下跌的预测来对待彩票,买卖等股票。因为股票价格随着世界事件随机而不规律地上下波动,所以任何人都无法通过尝试阅读来持续击败市场!这就是为什么从长远来看,普通股票玩家会亏钱。

    2018年12月21日 120 0 0